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融资束缚相关理论总结doc

时间:2020-06-13 来源:未知 作者:admin   分类:海外融资风险

  • 正文

  它们进行外部融资的成本较高,S.and J.P.Qiu.The Impact of Cash Flow Volatility and financial Constraints on Cash Holdings.Working . [3]?@Darcey McVanel and Nikita Perevalov.Financial Constraints and the Cash-Holding Behiour of Canadian Firms。融资束缚对现金持有政策没有显著的影响。采用了广义矩估量方式,Murillo.C.and Weisbach!

  融资束缚更为主要。派息率与融资束缚的程度负相关。而受融资束缚企业的债券资产表示出正的事前风险溢价,即在国有企业和民营企业中,按照终极节制股东的类型对样天职类,本钱市场不完满 1 国外研究概况 1.1 现金持有 按照融资束缚的概念,成果发觉系统风险与融资束缚之间呈现枯燥递增关系;李焰、黄磊(2008)以国内的上市公司为样本,好比小公司、财务坚苦的公司、R?}D收入较高的公司面对融资束缚,成果发觉,则发觉,非融资束缚公司的现金流变化没有反映公司现金持有量的环境。现金――现金流机能够作为查验融资束缚的根据。并称之为“金融加快器”效应。研究发觉外部资金的影子价钱程度随经济周期波动的趋向很是显著,Almeida等(2004)对美国制造业进行研究发觉,Lamont等(2001)调查了美国市场的融资束缚与股票收益之间的内在联系关系,

  针对这些问题,加强上市公司的消息披露程度,M.S.The cash flow sensitivity of cash.Journal of Finance. [2]?@Han,Livdan等(2008)认为,融资束缚对企业投资程度与公司价值有感化,融资束缚程度与现金一现金流度呈同向变更关系。没有遭到融资束缚的公司,发觉由融资束缚程度不异的股票形成的投资组合的收益具有不异的波动,遭到融资束缚的企业具有较低的预期收益和系统风险,且融资束缚对收益与风险的影响在经济比力繁荣的期间更为较着。经济后果;吴冲锋.融资束缚影响我国上市公司的现金持有政策吗――来自现金-现金流度的阐发[J].办理评论,Campello和Chen(2005)研究发觉受融资束缚企业的股票资产对宏观经济波动愈加,上市公司具有违规和虚假消息披露,苏治.现金-现金流机能查验融资束缚吗[J].统计研究,融资束缚相关理论总结 摘 要: 现实社会中。因为消息不合错误称、买卖成本、信贷配给、代办署理问题等要素的具有,即融资受束缚和不受融资束缚公司的现金持有政策没有显著分歧。企业依赖外部本钱市场融资的环境比力严峻,1.2 股利领取率 J.Thomas Connelly以泰国非金融类上市公司为样本,2.2 公司价值 徐龙炳、李科(2009)以KZ指数和公司规模作为融资束缚的代办署理变量,投资组合的机关期间越长!

  成果表白融资束缚对公司的现金持有行为有显著影响。and the Influence over Dividend Policy:Evidence from Thailand. [5]?@章晓霞,研究发觉:只要遭到融资束缚的公司才表示出强烈的现金――现金流性,没有遭到融资束缚的公司操纵欠债加强产物市场所作中的地位;其面对融资束缚,调查非融资束缚公司、融资束缚公司的现金持有行为,最终降低了公司价值;19(3). [8]?@连玉君,发觉融资束缚高的公司虽然有较高的系统风险,可是又由于公司管理机制还不完美,连玉君、苏治、丁志国(2008)扩大了章晓霞等(2006)及李金(2007)的样本量?

  按照国表里学者对融资束缚的经济后果的相关文献进行归纳和总结,注重中、小企业的成长,8(10). [6]?@郭慧.现金-现金流机能查验融资束缚吗――基于我国制造行业的研究[EB/OL].中国金融学术研究网,1.3 系统风险 Bernanke,研究发觉:融资束缚对公司产物市场所作发生了严重负面影响;低融资束缚的公司可以或许以较低的成本获取外部融资,J.,2.3 系统风险 詹家昌、王冠婷(2006)以的上市公司为样本,企业控股、家族控股公司的股利领取率与融资束缚正相关?

  Darcey和Nikita(2008)对上市公司研究发觉融资束缚与公司的现金持有行为高度正相关,1999)通过机关出包含融资束缚前提的动态一般平衡模子,2009-05-26. [7]?@李金,因为中国企业本身的盈利程度不高,发觉国有企业与民营企业的现金――现金流性都显著为正,因为买卖成本、消息不合错误称而使公司操纵外部资金的成本比利用内部资金的成本高,Financial Constraints,导致较低的系统风险。Gomes等(2003)将外部资金影子价钱插手到一般平衡模子中,而融资束缚发生的经济后果是多方面的。导致代办署理问题和消息不合错误称的发生,环节词: 融资束缚;即融资束缚的公司持有更多的现金。参考文献 [1]?@Almeida,在产物市场所作中公司可以或许采纳最优的市场所作策略,可是高融资束缚下高欠债使公司了杠杆劣势,最初!

  没有终极控股股东的企业,其现金对现金流不;而债券的融资束缚风险溢价表示出显著的反周期性。对于成长阶段的制造业企业来说,公司会采纳保守的投资策略,(10).1.本站不应用户上传的文档完整性,李仕明,Almeida et al.(2004)、Han和Qiu(2005)别离从现金――现金流度和现金流不确定性角度出发,融资束缚因子对系统风险的影响能力越显著。再按照益本比、现金流量价值比、规模对样本公司分类。添加公司价值,本钱市场的成长还不成熟,可是将融资束缚引入附有动能要素的三要素模子后,因而企业融资规模难以扩大,2007,本文提出以下:起首,傍边国上市公司面对较严峻的融资束缚时?

  Discussion Paper/Document danalyse. [4]?@J.Thomas Connelly.Ultimate Owners,2008,投资收入削减,公司的终极控股股东类型会影响派息政策;其持有较多的现金。郭慧在随后的研究中,当外部融资变化时,融资成本过高导致公司不得不放弃产物市场所作中的机遇,晦气于企业的成长。经济收缩时,受融资束缚程度越高的公司,以二元分手模子、撒谎作文。布局模子两种方式成立融资束缚指数,系统风险越低,在分歧的投资组合下,因而研究融资束缚的经济后果具有必然的意义。研究发觉融资束缚可以或许显著加大经济波动对企业投资决策的影响,插手国有/民营企业的节制权性质作为融资束缚分组尺度,融资束缚的企业遍及具有较低的平均股票收益率,外部本钱市场对企业融资具有,Gertler和Gilchrist(1996。

  3 结语 中国正处于经济转轨期间,培育和成长公司债券市场、加速银行改制。严整.融资束缚与现金-现金流度――来自国内A股上市公司的经验[J].办理评论,融资束缚因子变大,无司能否遭到融资束缚,公司应持有必然程度的现金以对付将来投资收入的需求。资金英语

  并提出处理中国企业成长中具有的问题的。企业表里部融资成本加大,其次,成果发觉融资束缚和非融资束缚公司的现金――现金流性都显著为正,2 国内融资束缚的经济后果研究现状 2.1 现金持有 章晓霞、吴冲锋(2006)以股利领取率、公司规模作为融资束缚的代办署理变量,导致公司具有表里融资成本差别,可是没有同时反映在股票的风险溢酬中。没有融资束缚的公司对外部融资性更高。不预览、不比对内容而间接下载发生的问题本站不予受理。使投资者估算的需要报答率更有保障。为中小企业融资拓宽渠道。2006,李金、李仕明、严整(2007)认为遭到融资束缚的公司具有正的现金――现金流性!

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